石羊农科IPO争议：关系买卖迷雾、财政数据异样

作者: [db:作者]   点击次数:    发布时间: 2025-02-09 08:46

炒股就看金麒麟剖析师研报，威望，专业，实时，片面，助你发掘潜力主题机遇！ 陕西石羊农业科技股份无限公司（以下简称“石羊农科”）近期向北交所递交IPO请求，拟募资2.61亿元用于饲料扩产及数字化进级。但是，其招股书裸露的事迹稳定、关系买卖疑云、客户实在性存疑等成绩，激发羁系与市场的多重质疑。以下从财政、营业、管理等维度深度分析其潜伏危险。 一、事迹激烈稳定，毛利率畸高引质疑 石羊农科比年事迹浮现“过山车”式稳定：2021-2023年归母净利润分辨为3643.53万元、2.97亿元、5404.31万元，2023年同比骤降81.81%；2024年上半年虽红利2.68亿元，但营收同比下滑6.75%。 逆势红利的异样性：2023年，牧原股份等7家可比公司均匀盈余17.62亿元，而石羊农科以35.78亿元营收（行业最低）实现5404万元净利润，毛利率达9.94%，为行业均值的3倍以上。其说明为“本钱把持上风”，但未供给详细数据支持，公道性存疑。 毛利率稳定激烈：2021-2023年毛利率分辨为11.15%、16.03%、9.94%，2023年同比年夜降37.99%。公司称受生猪价钱稳定影响，但同期偕行广泛盈余，其高毛利率或依附关系买卖、财政调理等手腕。 研发投入缺乏：2023年研发用度率仅0.53%，远低于偕行均值0.98%，技巧壁垒单薄，难以支持其声称的“治理上风”。 二、关系买卖迷雾：客户登记、员工支属买卖与第三方回款恶疾  石羊农科客户构造异样，波及多重关系好处运送危险： 关系方客户麋集登记：2020年初次IPO前夜，实控人把持的陕西好邦富达、秦深畜牧等4家关系客户会合登记，此前三年奉献饲料收入超2亿元。登记后，新客户中频现“空壳公司”，如榆中农投（建立次年跻身第五年夜客户）、山西傲凯牧业（参保人数为0）等，买卖实在性存疑。 员工及支属买卖：2021-2023年，员工及其支属奉献贩卖额近2.5亿元，占比约2%。天然人客户陈军霞、刘庆国等持续三年位列前五年夜客户，买卖金额超亿元，但未归入经销商治理，内控破绽明显。 第三方回款高企：2021-2023年第三方回款金额达7.39亿、4.76亿、3.2亿元，波及客户支属、员工代付等，财政数据实在性受拷问。 三、存货涨价与疫病危险：生猪营业“双刃剑”  石羊农科比年加码生猪养殖，2024年上半年畜牧收入占比达60.09%，但面对双重压力： 存货涨价危险：2023岁终存货账面余额占资产总额34.35%，重要为育肥猪。若猪价下跌或疫病暴发，需计提年夜额减值筹备。2023年生猪价钱已迫近本钱线，将来红利空间承压。 技巧依附与疫病打击：种猪育种依附美国PIC公司，一旦配合中止将举高本钱。非洲猪瘟等疫病可能招致出栏率降落、防疫本钱回升，2018年行业经验犹在。 四、公司管理缺点：实控人“一股独年夜”与关系好处运送  股权高度会合：实控人魏存成经由过程直接持股及分歧举动人把持58.13%表决权，存在“一言堂”危险。其妹夫常青山任董事，家属颜色浓重。 关系买卖未标准：2021年向关系方西安邦淇制油洽购豆粕，金额未充足表露；2024年拟请求10.5亿元银行授信，或加剧关系包管危险。 分成与募资抵触：2024年5月现金分成1399.5万元，同期打算募资补流3000万元，被质疑“掏空式分成”。 五、北交所定位不符：传统农业与“翻新性”抵触  北交所定位效劳于“专精特新”企业，而石羊农科主营饲料与生猪养殖，属传统农业。其研发投入低（2023年仅0.53%）、无中心技巧专利（发现专利仅27项），与北交所请求存在偏向。七家可比公司均未抉择北交所上市，进一步凸显其定位为难。 论断：多重危险叠加，IPO远景蒙阴 石羊农科虽借“猪周期”反弹窗口冲刺上市，但其事迹实在性、关系买卖合规性、管理构造等21项财政危险指标已触发羁系预警。若无奈公道说明毛利率异样、客户实在性及北交所定位成绩，恐难经由过程考核。投资者需警戒其事迹稳定、存货减值及政策变化危险，谨慎评价投资代价。 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）